மூலதனம்

மூலதனம் என்பது பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை உற்பத்தி செய்ய தேவையான பணம் அல்லது செல்வம். மிக அடிப்படையான சொற்களில், அது பணம். சொத்துக்களை வாங்குவதற்கும் அவற்றின் செயல்பாடுகளை பராமரிப்பதற்கும் அனைத்து வணிகங்களுக்கும் மூலதனம் இருக்க வேண்டும். வணிக மூலதனம் இரண்டு முக்கிய வடிவங்களில் வருகிறது: கடன் மற்றும் பங்கு. கடன் என்பது கடன்கள் மற்றும் பிற வகை கடன்களைக் குறிக்கிறது, அவை எதிர்காலத்தில் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும், பொதுவாக வட்டியுடன். மறுபுறம், ஈக்விட்டி பொதுவாக நிதிகளை திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான நேரடி கடமையைக் கொண்டிருக்கவில்லை. அதற்கு பதிலாக, பங்கு முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தில் ஒரு உரிமையாளர் நிலையைப் பெறுகிறார்கள், இது வழக்கமாக பங்கு வடிவத்தை எடுக்கும், இதனால் 'பங்கு பங்கு' என்ற சொல்.

மூலதன உருவாக்கம் செயல்முறை நிதி தேவைப்படும் வணிகங்களுக்கு பணத்தை சேமிக்கும் நபர்களிடமிருந்து மூலதனம் மாற்றப்படும் பல்வேறு வழிகளை விவரிக்கிறது. இத்தகைய இடமாற்றங்கள் நேரடியாக நடக்கக்கூடும், அதாவது ஒரு வணிகமானது அதன் பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களை நேரடியாக மூலதனத்துடன் பரிமாற்றத்தை வழங்கும் சேமிப்பாளர்களுக்கு விற்கிறது. மூலதன பரிமாற்றங்கள் மறைமுகமாக ஒரு முதலீட்டு வங்கி இல்லம் மூலமாகவோ அல்லது வங்கி, பரஸ்பர நிதி அல்லது காப்பீட்டு நிறுவனம் போன்ற நிதி இடைத்தரகர் மூலமாகவோ நடைபெறலாம். ஒரு முதலீட்டு வங்கியைப் பயன்படுத்தி ஒரு மறைமுக பரிமாற்றத்தின் போது, வணிகம் பத்திரங்களை வங்கிக்கு விற்கிறது, இது அவர்களின் நிதியை முதலீடு செய்ய விரும்பும் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விற்கிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மூலதனம் வெறுமனே முதலீட்டு வங்கி வழியாக பாய்கிறது. எவ்வாறாயினும், ஒரு நிதி இடைத்தரகரைப் பயன்படுத்தி ஒரு மறைமுக பரிமாற்றத்தின் விஷயத்தில், ஒரு புதிய வடிவ மூலதனம் உண்மையில் உருவாக்கப்படுகிறது. இடைத்தரகர் வங்கி அல்லது பரஸ்பர நிதி சேமிப்பாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தைப் பெறுகிறது மற்றும் பரிமாற்றத்தில் அதன் சொந்த பத்திரங்களை வெளியிடுகிறது. வணிகங்களிடமிருந்து பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களை வாங்க இடைத்தரகர் மூலதனத்தைப் பயன்படுத்துகிறார்.

மூலதன செலவு

யூஜின் எஃப். ப்ரிகாம் தனது புத்தகத்தில் கூறுகையில், 'மூலதனம் உற்பத்திக்கு அவசியமான காரணியாகும், மற்ற காரணிகளைப் போலவே இதற்கு ஒரு செலவும் உள்ளது. நிதி நிர்வாகத்தின் அடிப்படைகள் . கடன் மூலதனத்தைப் பொறுத்தவரை, நிதி என்பது கடன் வாங்குவதற்கு நிறுவனம் செலுத்த வேண்டிய வட்டி வீதமாகும். பங்கு மூலதனத்தைப் பொறுத்தவரை, செலவு என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈவுத்தொகை மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களின் வடிவத்தில் செலுத்தப்பட வேண்டிய வருமானமாகும். கிடைக்கும் மூலதனத்தின் அளவு பெரும்பாலும் குறைவாக இருப்பதால், இது பல்வேறு வணிகங்களிடையே விலையின் அடிப்படையில் ஒதுக்கப்படுகிறது. 'மிகவும் இலாபகரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் மூலதனத்திற்கு அதிக பணம் செலுத்த தயாராக உள்ளன, எனவே அவை திறமையற்ற நிறுவனங்களிடமிருந்தோ அல்லது தயாரிப்புகளுக்கு தேவை இல்லாதவர்களிடமிருந்தோ அதை ஈர்க்க முனைகின்றன' என்று ப்ரிகாம் விளக்கினார். ஆனால் 'காங்கிரஸால் நிர்ணயிக்கப்பட்டபடி, சாதகமான விதிமுறைகளில் கடன் பெற தனிநபர்கள் அல்லது குழுக்களுக்கு உதவும் ஏஜென்சிகள் மத்திய அரசுக்கு உள்ளன. இந்த வகையான உதவிக்கு தகுதியானவர்களில் சிறு தொழில்கள், சில சிறுபான்மையினர் மற்றும் அதிக வேலையின்மை உள்ள பகுதிகளில் ஆலைகளை கட்ட தயாராக உள்ள நிறுவனங்கள் உள்ளன. '

இந்த மத்திய அரசாங்க திட்டங்கள் இருந்தபோதிலும், சிறு வணிகங்களுக்கான மூலதனச் செலவு பெரிய, நிறுவப்பட்ட வணிகங்களை விட அதிகமாக இருக்கும். அதிக ஆபத்து இருப்பதால், கடன் மற்றும் பங்கு வழங்குநர்கள் இருவரும் தங்கள் நிதிகளுக்கு அதிக விலை வசூலிக்கிறார்கள். சிறிய நிறுவன பங்குகளின் இலாகாக்கள் பெரிய நிறுவன பங்குகளை விட அதிக சராசரி வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளன என்பதை பல ஆராய்ச்சியாளர்கள் கவனித்துள்ளனர்; இது 'சிறிய உறுதியான விளைவு' என்று அழைக்கப்படுகிறது, '' என்று ப்ரிகாம் எழுதினார். 'உண்மையில், இது சிறிய நிறுவனத்திற்கு மோசமான செய்தி; சிறிய-உறுதியான விளைவு என்னவென்றால், மூலதனச் சந்தை சிறிய நிறுவனங்களின் பங்குகளில் அதிக வருமானத்தை கோருகிறது. எனவே, சிறிய நிறுவனங்களுக்கு பங்கு மூலதன செலவு அதிகம். ' ஒரு நிறுவனத்திற்கான மூலதனச் செலவு 'நிறுவனம் வழங்கிய பல்வேறு கடன் மற்றும் பங்குப் பத்திரங்களிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தின் சராசரி சராசரி' என்று ரிச்சர்ட் ஏ. ப்ரீலி மற்றும் ஸ்டீவர்ட் சி. மியர்ஸ் தங்கள் புத்தகத்தில் தெரிவித்துள்ளனர் கார்ப்பரேட் நிதி கொள்கைகள் .

மூலதன அமைப்பு

சிறு வணிகங்களுக்கு மூலதனம் விலை அதிகம் என்பதால், சிறு வணிக உரிமையாளர்கள் தங்கள் நிறுவனங்களுக்கான இலக்கு மூலதன கட்டமைப்பை தீர்மானிக்க வேண்டியது அவசியம். மூலதன அமைப்பு கடன் மூலமாகவும், பங்கு மூலமாகவும் பெறப்பட்ட மூலதனத்தின் விகிதத்தைப் பற்றியது. இதில் பரிமாற்றங்கள் உள்ளன: கடன் மூலதனத்தைப் பயன்படுத்துவது நிறுவனத்தின் வருவாயுடன் தொடர்புடைய ஆபத்தை அதிகரிக்கிறது, இது நிறுவனத்தின் பங்கு விலைகளைக் குறைக்கும். இருப்பினும், அதே நேரத்தில், கடன் அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதத்திற்கு வழிவகுக்கும், இது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதிகரிக்கும். ப்ரிகாம் விளக்கமளித்தபடி, 'உகந்த மூலதன அமைப்பு என்பது ஆபத்து மற்றும் வருவாய்க்கு இடையில் ஒரு சமநிலையைத் தருகிறது, இதன் மூலம் பங்குகளின் விலையை அதிகரிக்கிறது மற்றும் ஒரே நேரத்தில் மூலதனச் செலவைக் குறைக்கிறது.'

மூலதன கட்டமைப்பு முடிவுகள் பல காரணிகளைப் பொறுத்தது. ஒன்று நிறுவனத்தின் வணிக ஆபத்து-நிறுவனம் சம்பந்தப்பட்ட வணிகத்தின் வரி தொடர்பான ஆபத்து. உயர் தொழில்நுட்பம் போன்ற ஆபத்தான தொழில்களில் உள்ள நிறுவனங்கள் மற்ற நிறுவனங்களை விட குறைந்த உகந்த கடன் அளவைக் கொண்டுள்ளன. மூலதன கட்டமைப்பை நிர்ணயிப்பதற்கான மற்றொரு காரணி ஒரு நிறுவனத்தின் வரி நிலையை உள்ளடக்கியது. கடனுக்கு செலுத்தப்படும் வட்டி வரி விலக்கு அளிக்கப்படுவதால், அதிக வரி விகிதத்திற்கு உட்பட்ட மற்றும் வரிவிதிப்பிலிருந்து தங்கள் வருமானத்தில் பெரும்பகுதியை அடைக்க முடியாத நிறுவனங்களுக்கு கடனைப் பயன்படுத்துவது மிகவும் சாதகமாக இருக்கும்.

மூன்றாவது முக்கியமான காரணி ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை அல்லது சிறந்த நிலைமைகளுக்குக் குறைவாக மூலதனத்தை திரட்டுவதற்கான திறன் ஆகும். ஒரு வலுவான இருப்புநிலையை பராமரிக்கக்கூடிய நிறுவனங்கள் பொதுவாக பொருளாதார வீழ்ச்சியின் போது மற்ற நிறுவனங்களை விட நியாயமான விதிமுறைகளின் கீழ் நிதியைப் பெற முடியும். எதிர்காலத்திற்காக தங்களைக் காப்பாற்றிக் கொள்ள அனைத்து நிறுவனங்களும் இருப்பு கடன் வாங்கும் திறனைப் பராமரிக்க வேண்டும் என்று ப்ரிகாம் பரிந்துரைத்தார். பொதுவாக, நிலையான விற்பனை நிலைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள், கடன்களுக்கு நல்ல பிணையத்தை ஏற்படுத்தும் சொத்துக்கள் மற்றும் அதிக வளர்ச்சி விகிதம் ஆகியவை மற்ற நிறுவனங்களை விட கடனைப் பயன்படுத்தலாம். மறுபுறம், பழமைவாத மேலாண்மை, அதிக லாபம் அல்லது மோசமான கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் அதற்கு பதிலாக பங்கு மூலதனத்தை நம்ப விரும்பலாம்.

மூலதன ஆதாரங்கள்

கடன் மூலதனம்

சிறு வணிகங்கள் பல்வேறு மூலங்களிலிருந்து கடன் மூலதனத்தைப் பெறலாம். இந்த ஆதாரங்களை தனியார் மற்றும் பொது ஆதாரங்கள் என இரண்டு பொது வகைகளாக பிரிக்கலாம். கடன் நிதியுதவியின் தனியார் ஆதாரங்களில் நண்பர்கள் மற்றும் உறவினர்கள், வங்கிகள், கடன் சங்கங்கள், நுகர்வோர் நிதி நிறுவனங்கள், வணிக நிதி நிறுவனங்கள், வர்த்தக கடன், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், காரணி நிறுவனங்கள் மற்றும் குத்தகை நிறுவனங்கள் ஆகியவை அடங்கும். கடன் நிதியுதவியின் பொது ஆதாரங்களில் சிறு வணிகங்களுக்கு ஆதரவளிக்க மாநில மற்றும் மத்திய அரசுகள் வழங்கிய பல கடன் திட்டங்கள் அடங்கும்.

சிறு வணிகங்களுக்கு கிடைக்கக்கூடிய கடன் நிதியளிப்பு வகைகளில் தனியார் பத்திரங்கள், மாற்றத்தக்க கடனீடுகள், தொழில்துறை மேம்பாட்டு பத்திரங்கள், அந்நிய செலாவணி வாங்குதல் மற்றும் மிகவும் பொதுவான வகை கடன் நிதியுதவி, வழக்கமான கடன் ஆகியவை அடங்கும். கடன்களை நீண்ட கால (ஒரு வருடத்திற்கு மேல் முதிர்ச்சியுடன்), குறுகிய கால (இரண்டு வருடங்களுக்கும் குறைவான முதிர்ச்சியுடன்) அல்லது கடன் வரி (உடனடி கடன் தேவைகளுக்கு) என வகைப்படுத்தலாம். ரியல் எஸ்டேட், பெறத்தக்க கணக்குகள், சரக்கு, சேமிப்பு, ஆயுள் காப்பீடு, பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் அல்லது கடனுடன் வாங்கிய உருப்படி போன்ற இணை கையொப்பமிட்டவர்களால் அவை அங்கீகரிக்கப்படலாம் அல்லது அரசாங்கத்தால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படலாம்.

கடனுக்காக ஒரு சிறு வணிகத்தை மதிப்பிடும்போது, கடன் வழங்குநர்கள் இரண்டு வருட இயக்க வரலாறு, ஒரு நிலையான நிர்வாகக் குழு, தொழில்துறையில் விரும்பத்தக்க இடம், சந்தைப் பங்கின் வளர்ச்சி, வலுவான பணப்புழக்கம் மற்றும் குறுகிய காலத்தைப் பெறும் திறன் ஆகியவற்றைக் காண விரும்புகிறார்கள். கடனுக்கான துணைப் பொருளாக பிற மூலங்களிலிருந்து கால நிதியளிப்பு. பெரும்பாலான கடன் வழங்குநர்கள் ஒரு சிறு வணிக உரிமையாளருக்கு கடன் திட்டத்தை தயாரிக்க அல்லது கடன் விண்ணப்பத்தை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். கடன் வழங்குபவர் பல்வேறு காரணிகளைக் கருத்தில் கொண்டு கோரிக்கையை மதிப்பீடு செய்வார். எடுத்துக்காட்டாக, கடன் வழங்குபவர் சிறு வணிகத்தின் கடன் மதிப்பீட்டை ஆராய்ந்து, கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான அதன் திறனுக்கான ஆதாரங்களை, கடந்த வருவாய் அல்லது வருமான கணிப்புகளின் வடிவத்தில் தேடுவார். வணிகத்தில் ஈக்விட்டி அளவு, அத்துடன் நிர்வாகத்தை வணிகத்தை திறம்பட நடத்துவதற்கு போதுமான அனுபவமும் திறமையும் உள்ளதா என்பதையும் கடன் வழங்குபவர் விசாரிப்பார். இறுதியாக, கடனளிப்பவர் சிறு வணிகத்தால் கடனைப் பெறுவதற்கு நியாயமான அளவு பிணையத்தை வழங்க முடியுமா என்பதைக் கண்டறிய முயற்சிப்பார்.

சமபங்கு மூலதனம்

பங்கு மூலதனத்தை பலவகையான மூலங்களிலிருந்து பாதுகாக்க முடியும். தொழில்முனைவோரின் நண்பர்கள் மற்றும் குடும்பத்தினர், தனியார் முதலீட்டாளர்கள் (குடும்ப மருத்துவர் முதல் உள்ளூர் வணிக உரிமையாளர்களின் குழுக்கள் வரை 'ஏஞ்சல்ஸ்' என்று அழைக்கப்படும் பணக்கார தொழில்முனைவோர் வரை), ஊழியர்கள், வாடிக்கையாளர்கள் மற்றும் சப்ளையர்கள், முன்னாள் ஊழியர்கள், துணிகர மூலதன நிறுவனங்கள், முதலீடு வங்கி நிறுவனங்கள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், பெரிய நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்க ஆதரவுடைய சிறு வணிக முதலீட்டு நிறுவனங்கள் (எஸ்.பி.ஐ.சி).

சிறு வணிகங்கள் பங்கு நிதியுதவியைப் பயன்படுத்த இரண்டு முதன்மை முறைகள் உள்ளன: முதலீட்டாளர்கள் அல்லது துணிகர மூலதன நிறுவனங்களுடன் பங்குகளை தனிப்பட்ட முறையில் வைப்பது; மற்றும் பொது பங்கு வழங்கல்கள். தனியார் வேலைவாய்ப்பு இளம் நிறுவனங்கள் அல்லது தொடக்க நிறுவனங்களுக்கு எளிமையானது மற்றும் மிகவும் பொதுவானது. பங்குகளின் தனிப்பட்ட இடமளிப்பு இன்னும் பல கூட்டாட்சி மற்றும் மாநில பத்திர சட்டங்களுடன் இணங்குவதை உள்ளடக்கியிருந்தாலும், அதற்கு பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்துடன் முறையான பதிவு தேவையில்லை. தனிப்பட்ட பங்குகளை வைப்பதற்கான முக்கிய தேவைகள் என்னவென்றால், நிறுவனம் பிரசாதத்தை விளம்பரப்படுத்த முடியாது மற்றும் வாங்குபவருடன் நேரடியாக பரிவர்த்தனை செய்ய வேண்டும்.

ஜானி கில் மற்றும் ஸ்டேசி லட்டிசா உறவு

இதற்கு மாறாக, பொது பங்குச் சலுகைகள் நீண்ட மற்றும் விலையுயர்ந்த பதிவு செயல்முறைக்கு உட்படுத்தப்படுகின்றன. உண்மையில், ஒரு பொது பங்கு வழங்கலுடன் தொடர்புடைய செலவுகள் திரட்டப்பட்ட மூலதனத்தின் 20 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக இருக்கலாம். இதன் விளைவாக, பொது நிறுவன சலுகைகள் பொதுவாக தொடக்க நிறுவனங்களை விட முதிர்ந்த நிறுவனங்களுக்கு சிறந்த தேர்வாகும். ஆயினும்கூட, பொது பங்குச் சலுகைகள் ஒரு சிறு வணிகத்தின் கட்டுப்பாட்டைப் பராமரிப்பதன் அடிப்படையில் பலவிதமான முதலீட்டாளர்கள் மீது உரிமையை பரப்புவதன் மூலம் நன்மைகளை வழங்கக்கூடும், அதை ஒரு துணிகர மூலதன நிறுவனத்தின் கைகளில் குவிப்பதை விட.